當(dāng)?shù)貢r間10月14日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮與來訪的阿根廷總統(tǒng)米萊舉行會談。特朗普表態(tài)支持米萊連任，并公開警告稱美國對阿根廷的經(jīng)濟(jì)援助取決于米萊能否繼續(xù)執(zhí)政。特朗普政府此前已經(jīng)承諾提供200億美元來支撐阿根廷陷入困境的經(jīng)濟(jì)，但他的支持未能安撫市場，也未能幫助米萊在10月26日中期選舉前提升民意支持率。
哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)踐教授里卡多·豪斯曼在《紐約時報》刊文稱，特朗普單憑一己之力無法拯救阿根廷。
以下是鳳凰網(wǎng)“天下事”的全文編譯：
10月26日阿根廷舉行中期選舉之際，核心議題十分明確：民眾是否希望一勞永逸地穩(wěn)定本國經(jīng)濟(jì)？
阿根廷的經(jīng)濟(jì)未來，取決于選民能否拿出政治決心——是支持總統(tǒng)哈維爾?米萊的原執(zhí)政聯(lián)盟及其改革計劃，還是選擇倒退，讓承諾增加開支、允許債務(wù)違約的反對黨掌權(quán)。
經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定一直是阿根廷最難以實(shí)現(xiàn)的夢想。八十多年來，這個國家不斷陷入危機(jī)，深陷赤字、通貨膨脹和希望破滅的惡性循環(huán)。歷屆政府都曾試圖恢復(fù)經(jīng)濟(jì)秩序，卻屢屢失敗。這并非因?yàn)槿狈ε?，而是因?yàn)楸匾母母飶奈闯掷m(xù)足夠長的時間，未能讓民眾建立起對經(jīng)濟(jì)的信心。
阿根廷長期以來的弱點(diǎn)在于財政紀(jì)律的缺失。政客們往往會超支，發(fā)行無可靠償還能力的債務(wù)，通過印鈔填補(bǔ)差額，隨后又（或明或暗地）依靠通脹與債務(wù)違約，抵消其所發(fā)行貨幣與債務(wù)的價值。通常的情形是：赤字導(dǎo)致債務(wù)增長，市場對債務(wù)利率的要求越來越高，導(dǎo)致債務(wù)增長更快，直到超過政府的償債能力。結(jié)果就是恐慌、惡性通貨膨脹和債務(wù)違約。
近代以來，阿根廷曾兩次嘗試跳出這一困局——兩次努力均大膽且前景可期，最終卻都功虧一簣。
20世紀(jì)90年代初，總統(tǒng)卡洛斯·梅內(nèi)姆和財政部長多明戈·卡瓦洛推出了“兌換計劃”，將比索與美元以1：1的匯率掛鉤，大幅削減開支、推動貿(mào)易自由化，并實(shí)施廣泛的金融改革。匯率掛鉤的目的是防止政府通過印鈔填補(bǔ)赤字，每發(fā)行1比索，都必須有1美元的外匯儲備作為支撐。在此后的一段時間里，阿根廷通脹消失，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。
但到了90年代末，阿根廷遭遇多重沖擊，包括美元升值與農(nóng)產(chǎn)品價格暴跌，這導(dǎo)致比索出現(xiàn)高估，而政府無法調(diào)整匯率的弊端也隨之顯現(xiàn)。隨著阿根廷赤字?jǐn)U大，市場信心進(jìn)一步喪失。2001年，這套體系徹底崩潰，阿根廷陷入債務(wù)違約、貨幣貶值與政治動蕩之中。
第二次嘗試始于2015年，由親市場的商人總統(tǒng)毛里西奧?馬克里主導(dǎo)。他放棄了僵化的美元掛鉤機(jī)制，讓比索在外匯市場自由浮動；未采取緊縮措施，而是選擇逐步削減開支，希望通過持續(xù)的政治支持提升政府公信力。
市場最初對此表示認(rèn)可，但隨著時間推移，認(rèn)為改革力度過于溫和——尤其是在馬克里未能降低赤字之后。2018年，阿根廷開始出現(xiàn)資本外逃。馬克里轉(zhuǎn)而向國際貨幣基金組織（IMF）借款，以獲取市場不愿提供的資金。2019年黨內(nèi)初選顯示，馬克里那些揮霍無度的前任可能重新掌權(quán)，市場信心徹底崩塌，阿根廷再次陷入危機(jī)。
四年后，受夠了通脹與衰退的阿根廷民眾投票支持變革，將自由意志主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家、自稱 “無政府資本主義者” 的米萊推上總統(tǒng)之位。2023年12月就職時，米萊承諾終結(jié)阿根廷長期的財政混亂。他的改革方案既包括大幅削減開支，也涵蓋放松監(jiān)管、私有化等結(jié)構(gòu)性改革，但仍保留了對阿根廷民眾資金出境的限制。
米萊的改革最初帶來了出人意料的快速復(fù)蘇：通脹率從2023年12月的三位數(shù)降至今年 8 月的約 30%。今年4月，阿根廷政府還獲得了國際貨幣基金組織200億美元的貸款，并借此取消了對比索與美元兌換的限制。
一時間，阿根廷似乎真的有望打破經(jīng)濟(jì)循環(huán)。國際貨幣基金組織的貸款不僅為米萊政府提供了關(guān)鍵的外匯儲備，更相當(dāng)于對其改革計劃投下信任票，推動阿根廷債券價格上漲，融資成本隨之降低。
但近期兩場政治風(fēng)波扭轉(zhuǎn)了局勢。首先是米萊的妹妹兼核心顧問卡琳娜?米萊卷入貪腐指控，讓外界對總統(tǒng)所承諾的“全新廉潔政治” 產(chǎn)生質(zhì)疑；隨后，在阿根廷最大省份布宜諾斯艾利斯省的上月選舉中，米萊陣營失利。這兩件事疊加，引發(fā)了一系列疑問：若米萊的執(zhí)政地位動搖，他還能推進(jìn)改革議程嗎？國會會配合他的改革模式嗎？反對黨若重新掌權(quán)，是否會廢除他的改革措施？
這些疑慮至關(guān)重要。未來幾年，阿根廷必須償還超過450億美元的外債，其中包括向國際貨幣基金組織償還超過150億美元的債務(wù)。要做到這一點(diǎn)，它必須能夠以合理的利率從全球資本市場借款——這種能力取決于信譽(yù)。如果沒有信譽(yù)，市場只愿意以過高的利率放貸，這將把阿根廷推向它所希望避免的違約。
這是一個典型的陷阱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為多重均衡陷阱：當(dāng)投資者感到樂觀時，他們愿意以低息貸款，這會壓低利率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，同時保持低息債務(wù)水平，從而證實(shí)他們最初的希望。相反，如果他們變得悲觀，他們會要求高風(fēng)險溢價，導(dǎo)致利率飆升，從而抑制投資，提高公共債務(wù)成本，最終證明他們對危機(jī)的擔(dān)憂是合理的。
上周，美國政府承諾與阿根廷進(jìn)行200億美元的貨幣互換——實(shí)際上是一筆短期貸款。此舉呼應(yīng)了時任歐洲央行行長的馬里奧·德拉吉在2012年歐元危機(jī)最嚴(yán)重時期發(fā)出的誓言，即“不惜一切代價”捍衛(wèi)歐元。德拉吉的言論，加上其可信的機(jī)構(gòu)權(quán)力，改變了預(yù)期，使得利率在沒有動用任何歐元的情況下下降。對周二到訪白宮的米萊而言，特朗普政府的這筆援助，已是他所能期待的、最接近德拉吉式信譽(yù)保障的方案。
然而，此類外部援助對一個國家的支撐作用終究有限。真正關(guān)鍵的是，這種支持能否同時滲透到市場與政治層面，推動阿根廷進(jìn)入“信用良性循環(huán)”。米萊已展現(xiàn)出對財政紀(jì)律的堅守，以及對國家貨幣供應(yīng)的負(fù)責(zé)任管理。但歸根結(jié)底，阿根廷民眾需要形成政治共識：穩(wěn)定并非某個政黨的口號，而是經(jīng)濟(jì)增長的基石。
10月26日的核心問題在于，阿根廷民眾能否向自身、向市場傳遞一個明確信號：無論需要付出何種代價，阿根廷已準(zhǔn)備好擺脫舊習(xí)，將國家未來錨定在對“穩(wěn)定”的堅定承諾之上。