房地產(chǎn)供給側政策持續(xù)發(fā)力，我們認為有系統(tǒng)重要性的地產(chǎn)公司，信用已經(jīng)安全無虞。住房消費是擴大內需的重要組成部分，也是解決目前房地產(chǎn)行業(yè)問題的治本之道，預計2023年需求側政策全面向好，基本面持續(xù)兌現(xiàn)。
2023年1月13日，國新辦舉行的2022年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會。中國人民銀行相關負責人就房地產(chǎn)行業(yè)政策發(fā)表觀點。
▍政策高度關注負債接續(xù)問題，具系統(tǒng)重要性地產(chǎn)公司信用走向安全無虞。
中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾指出，為防范風險從問題房企向優(yōu)質房企擴散，有關部門起草《改善優(yōu)質房企資產(chǎn)負債表計劃行動方案》。房地產(chǎn)企業(yè)信用問題的起因固然千頭萬緒，很多企業(yè)的資產(chǎn)固然尚未激活，但中國銀行體系在監(jiān)管高度重視的情況下，對特定風險行業(yè)繼續(xù)斷貸、停貸的可能性微乎其微。我們相信隨著金融監(jiān)管機構全方位的介入，包括資產(chǎn)激活、負債接續(xù)、權益補充、預期提升等工作的推進，當前具備系統(tǒng)重要性的地產(chǎn)公司信用已經(jīng)安全無虞。
▍大力支持首套置業(yè)，積極促成銷售復蘇。
近期中國人民銀行建立新發(fā)放首套住房貸款利率政策動態(tài)調整機制，12月份新發(fā)放個人住房貸款利率全國平均為4.26%，同比下降137bps，也是2008年有統(tǒng)計以來低水平。至于激活資產(chǎn)，推動銷售轉好，流動性支持才是可持續(xù)的。當然，這也是擴內需的重要組成部分，是政策發(fā)力的重要方向。我們預計2023年按揭利率還會持續(xù)下降，面向購房者的各類限制還將持續(xù)放松，全年銷售額有望達到4.7%的增長。
▍市場化解決市場問題。
中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾指出，要完善針對30家試點房企的“三線四檔”規(guī)則，在保持規(guī)則整體框架不變的基礎上，完善部分參數(shù)設置。我們認為，最終市場的問題還是要依靠市場化方法來解決。簡言之，優(yōu)質房企會進一步加大項目獲取，托底市場。企業(yè)補充權益，完成再融資之后，也更有能力根據(jù)情況承接部分資產(chǎn)，從而有利于整個行業(yè)風險的通盤解決。
▍風險因素：
房地產(chǎn)市場基本面尚未復蘇的風險。部分房地產(chǎn)企業(yè)報表受部分高價地影響，業(yè)績走低的風險。
▍供給側政策持續(xù)發(fā)力，需求側政策全面向好，我們好看地產(chǎn)藍籌的投資機會。
我們認為，房地產(chǎn)供給側政策持續(xù)發(fā)力，有系統(tǒng)重要性的地產(chǎn)公司，信用已經(jīng)安全無虞。住房消費是擴大內需的重要組成部分，也是解決目前房地產(chǎn)行業(yè)問題的治本之道，預計2023年需求側政策全面向好，基本面持續(xù)兌現(xiàn)。我們看好地產(chǎn)藍籌企業(yè)，建議投資者關注2021年四季度以來拿地規(guī)模，公司報表優(yōu)質存量資產(chǎn)規(guī)模和公司再融資進度三條主線。