來(lái)自全球多地的養(yǎng)老基金和有國(guó)家背景的投資者齊聚新加坡米爾肯論壇（Milken Forum），傳遞了一條令人警醒的訊息：私募市場(chǎng)輕松賺錢的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。
從新加坡的淡馬錫控股到Texas Municipal Retirement System （TMRS），資產(chǎn)配置者正在重新評(píng)估私募市場(chǎng)的資本部署策略。
TMRS首席投資官Yup Kim表示，在經(jīng)歷了15年的超額回報(bào)后，未來(lái)的形勢(shì)顯得復(fù)雜地多。他警告稱，投資者需要新的策略和更精準(zhǔn)的執(zhí)行才能維持業(yè)績(jī)。
“用昨天的辦法應(yīng)對(duì)明天，無(wú)法讓你獲得理想的結(jié)果，”Kim周三在米爾肯研究院亞洲峰會(huì)的討論環(huán)節(jié)中表示。
對(duì)眾多有限合伙人 —— 包括養(yǎng)老基金、主權(quán)財(cái)富基金和家族理財(cái)室 —— 而言，2025年可謂挑戰(zhàn)重重。關(guān)稅與貿(mào)易摩擦引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性加劇了流動(dòng)性需求，而私募股權(quán)募資高峰還是短短四年前的事。承諾的回報(bào)停滯不前，導(dǎo)致賬面利潤(rùn)被凍結(jié)交易所困。
它們的資本大部分仍鎖定在流動(dòng)性充裕周期期間做出的看漲押注中。Kim指出，2021年可能是“糟糕的投資年份”，其特征是支付過(guò)高和過(guò)度冒險(xiǎn)。他補(bǔ)充說(shuō)，2025年底部分私募市場(chǎng)可能重蹈覆轍，并舉例人工智能領(lǐng)域，稱其估值可能太高。
新加坡政府投資公司顧問Jeffrey Jaensubhakij談到了長(zhǎng)期困擾亞洲投資者的現(xiàn)象：盡管地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但卻并不一定總是演變?yōu)樗侥际袌?chǎng)的超群表現(xiàn)。
“私募估值很大程度上取決于公開市場(chǎng)，”他在周四的第二場(chǎng)小組討論中指出?！耙虼藖喼匏侥脊蓹?quán)仍面臨困境?！?/p>
Jaensubhakij補(bǔ)充道，公開市場(chǎng)需持續(xù)數(shù)年向好，才能使退出估值達(dá)到私募股權(quán)公司追加投資的水平。